8月26日，国内AI领域代表性企业之一格灵深瞳披露上市后的首份中期报告。上半年，公司营业收入同比增长逾6成，亏损面显著收窄。同期，公司毛利率继续维持在高位，且ROE明显提升，显示出公司经营质量持续向好。

报告期内，格灵深瞳不断夯实公司在智慧金融、城市管理、商业零售三大成熟AI应用市场的优势，为业绩面持续改善提供了强大支撑。与此同时，格灵深瞳继续加大研发投入，巩固其在三维计算机视觉技术方面的积累，发力布局体育健康、轨交运维等新兴赛道，抢占先发优势。有分析指出，体育和轨交均系AI细分应用领域的蓝海市场，格灵深瞳的前瞻性布局有望护航公司未来持续增长，并带来全新的想象空间。

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基本面持续向好 经营凸显稳健底色

上半年，格灵深瞳保持了良好的增长势头，加大交付和推广力度，验收订单量增加，实现营业收1.17亿元，同比增长 62.33%，实现归属于上市公司股东的净利润-1256.16 万元，亏损同比收窄 77.93%。

值得注意的是，在营收规模高速增长的同时，格灵深瞳上半年的毛利率依然保持在了62.39%的高位，且同期公司经营活动产生的现金流量净额较去年同期增长85.68%，加权平均净资产收益率亦同比提升9.70个百分点，显示出公司经营继续向好，基本面持续改善。

数据显示，格灵深瞳2019-2021年3个完整会计年度的三年复合增长率超过了100％，并在今年上半年依然实现了超过60%以上的增长；与此同时，2019年以来，公司亏损额持续减少，并在2020年、2021年及今年上半年全部实现归母净利润的正增长。

需要指出的是，截至报告期末，格灵深瞳累计未弥补亏损为-124,586,994.65 元，公司尚未盈利且存在累计未弥补亏损主要原因系前期研发投入大但收入规模较小以及实施股权激励产生大额股份支付费用所致。

对此，华金证券在研报中指出，结合以往股权支付情况来看，公司股权支付费用已过高峰期，剔除费用后公司2018-2021年营业利润分别为-6857.51万元/-11605.63万元/5201.27万元/1476.92万元，于2020年起已达到盈亏平衡，为业内率先实现盈亏平衡的少数企业之一。

不容忽视的还包括：2018-2020年，行业整体平均毛利率分别为50.06％、48.21％和38.71％，而格灵深瞳的同期毛利率则分别为62.60％、53.13％和61.57％，远高于行业平均水平。在AI行业普遍处于亏损、盈利能力孱弱的大背景下，格灵深瞳近年来稳健经营成色愈发突出。

不仅如此，在不断夯实已商业化落地业务的同时，格灵深瞳依然在持续加强各领域的研发投入。报告期内，公司研发投入 5710.11 万元，占营业收入比例达到48.73%，研发投入同比持续增长。截至报告期末，公司研发人员数量为227人，同比增长48.37%，占员工总数的比重接近60%。研发团队加速构建，持续在核心算法技术、应用场景相关技术进行前瞻性的研究和探索，为公司持续较快发展提供了坚实支撑。

核心技术厚积薄发 夯实传统市场优势

计算机视觉技术作为人工智能技术基础，是人工智能行业中率先取得突破的细分领域，也是当前人工智能行业中市场规模最大的细分领域。格灵深瞳创立初期就主打计算机视觉技术,且以三维视觉技术为主要切入点，目前已成为三维视觉技术的领跑者，人脸识别、以图搜图等技术业内领先。

据半年报披露，格灵深瞳目前在研项目共计14个，且算法、应用齐头并进。其中，算法方面聚焦于三维分析及人脸识别技术，应用层面聚焦于轨道交通及体育领域。据了解，算法研发项目中，目前公司“人脸识别与聚类算法技术”、“人体三维数字化分析平台”研发项目均达到业内领先水平。

公司经过多年的技术研发与积累，目前已有效掌握了基于深度学习的模型训练与数据生产技术、3D立体视觉技术、大规模跨镜追踪技术、自动化交通场景感知与事件识别技术、机器人感知与控制技术等方向的多项核心技术，凭借过硬的技术能力和长期的商业化经验，已成功在智慧金融、城市管理、商业零售、轨交运维四大领域实现落地应用。

在安防、金融、零售等传统AI竞争市场，格灵深瞳通过在银行场景的精细化运营，逐步形成细分应用优势。公司自2021年开始正式向农业银行供给三维行为分析仪、边缘服务器及软件等产品，并已完成包括农业银行总行在内的30个省、市、自治区的数千家分支机构的智能化改造，预计在未来数年内逐步推进全国范围内 2万余个分支机构的智能化改造。此外，格灵深瞳还在去年中标了建行总行的AI云平台，双方的深度合作值得期待，格灵深瞳其在传统市场的优势也将进一步得到巩固。

此外，格灵深瞳在城市管理领域已覆盖全国多省市的公安局、公安交通管理局、政法委员会等政府机关或企事业单位；商业零售领域主要收入来自地产类客户；轨交运维领域公司的自研产品在某城市的地铁项目已通过验收，实现落地应用，为地铁的安全运维提供保障。

抢占新兴赛道先机 谋求差异化发展

人工智能领域为十四五规划的国家战略性创新领域，近年来政府多次出台政策指引，行业正面临难得的发展机遇。据艾瑞咨询预计，未来六年人工智能行业市场规模将延续高速增长态势，预计2020-2025年间人工智能核心产业市场规模 CAGR达到24.55%，2025年市场规模有望达到4532.6亿元。具体到计算机视觉赛道，依据上述机构的预测，2020-2025年我国计算机视觉市场规模CAGR为 12.3%，2025年规模将达到1537.1亿元。

不过，虽然格灵深瞳在金融等传统应用市场已经建立起突出的竞争优势，但成熟市场竞争激烈，企业的后续增长，还需找到新的突破口。

格灵深瞳将目光投向了体育健康和轨交运维两大蓝海领域。如运动姿态分析技术，通过采集不同场景下人体姿态数据，通过自主研发的三维人体姿态估计算

法，能够解决人体关键点数据采集不准确或不稳定的问题。公司3D重建与立体视觉分析技术主要应用在轨交运维场景，该技术将离散的局部列车零部件数据进行融合和重构，得到列车标准模型。将几何模型分析、深度学习等技术运用到列车标准模型、点云数据、图片等多维度数据，进行零部件匹配和故障诊断。

在应用层面，格灵深瞳自研的运动健康综合测评平台已初步完成；所开发的校园体育平台已在部分北京中小学校在线体育课展开试点，并已在西南地区某市环湖生态公园完成了智能步道改造。此外，据公司在投资者互动平台透露，公司在轨交领域已经与中车电气建立了合作伙伴关系，目前产品支持多款动车、高铁及地铁车型的故障诊断任务，涵盖30余种故障类检测以及超过15,000个的检查点。

值得注意的是，在半年报披露的应用场景研发项目中，有4个为轨道交通相关项目，2 个体育相关项目，其中“5G 工业巡检机器人”及“运动健康综合测评平台”均已完成初步研发，商业化布局领先同行业其他公司。

市场普遍认为，体育产业智能化和轨交运维智能化有望加速提升，会给AI行业带来巨大的市场空间。格灵深瞳在上述两大领域的前瞻性布局，有助于公司抢占赛道先发优势，为自身的差异化发展创造空间。

正如华金证券研报指出，人工智能产业长期发展空间大，格灵深瞳依托在人脸及车辆识别、三维人体姿态、三维物体识别和行为识别等方面积累的技术优势，有望支撑产品下游应用持续渗透突破。短期来看，公司与农业银行、建设银行等国内主要银行的合作推进有望促进业绩较快增长；而中长期来看，公司在轨交、体育两大蓝海领域的先发布局，或有望护航公司未来持续增长。